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【本報訊】英國《金融時報》/1998年﹐裡克•瓦格納(Rick
Wagoner)在重組通用汽車(General Motors)北美業務之後曾經說過﹐歷史表明﹐我們不知道未來將發生什麼﹐此後他出任北美業務總裁。今天﹐瓦格納已是這家將要喪失全球領袖地位的汽車制造商的董事長兼首席執行官﹐看來他當年不排除出現進一步劇變可能性的做法是明智的。在《金融時報》專家們就2006年的下列預測中﹐通用汽車是否將陷入破產境地﹐也是要予以回答的重要問題之一。
一、人民幣是否會大幅升值﹖
駐華首席記者馬利德(Richard
McGregor)﹕答案是否定的。中國方面將允許人民幣兌美元匯率小幅上揚﹐幅度可能不過是幾個百分點。如果華盛頓面臨的壓力再度加大﹐那麼最大升值幅度可能根據美國政治周期進行調整。但除此以外﹐沒有任何跡象表明中國政府會偏離其既定路線──在逐步放寬外匯交易機制的同時﹐努力向本國企業灌輸匯率風險的概念。
在中國政府認定國家和公司都為更為靈活的浮動匯率機制做好准備之前﹐人民幣匯率將不會出現突如其來的大幅變動。
二、日中關系能否得到改善﹖
首席亞洲記者維克托•馬萊（Victor
Mallet）﹕可能不會。日本首相小泉純一郎(Junichiro
Koizumi)一再參拜供奉陣亡者的靖國神社﹐已冒犯了中國民意﹐他表示將于今年9月份下野。但其繼任者──可能是現任日本內閣官房長官安倍晉三(Shinzo
Abe)──在這個問題上的態度甚至可能更為強硬。與此同時﹐中國領導人在亞洲發動了在外交上孤立日本的攻勢。
然而﹐兩國間的經濟聯系卻比以往任何時候都更加密切﹐中國現在是日本最大的貿易伙伴。為了實現亞洲地區的和平與繁榮﹐中日兩國最終將不得不恢復睦鄰友好關系──如同二戰之後歐洲地區的法國與德國一樣。
三、多哈回合談判能否完成﹖
首席評論員馬丁•沃爾夫(Martin
Wolf)﹕可能無法完成。即便該回合貿易談判獲得成功﹐也會有一些尚待處理的細節問題要留到2007年年初。不過﹐到那時候（如果說不是遠遠早于此的話）結果將十分明朗。
談判失敗的幾率很高。主要問題在于少數重量級參與者。美方談判代表堅稱﹐如果其出口商在市場准入的待遇沒有得到明顯改善﹐他們就無法獲得國會批准。巴西等主要發展中國家也發表了類似的論調。歐盟堅持表示﹐如果發展中大國在其它方面沒有實質性表示﹐歐盟不可能在農業方面作出更大的讓步。在歐盟感興趣的領域﹐那些發展中大國幾乎沒有作出任何讓步。
從目前情況看﹐雄心勃勃的一攬子方案似乎是必要的﹐但不可能實現﹔而溫和的一攬子方案雖然可行﹐卻又無法接受。成功的可能性看起來很小。貿易談判代表曾經擺脫過棘手的困境﹐他們有可能再次做到這一點。但他們也有可能再次將此無限期推遲。
四、股市是否將持續上揚﹖
市場主編克裡斯多佛•布朗-休姆(Christopher
Brown-Humes)﹕全球經濟增長､公司贏利能力強勁､並購活躍﹐這些因素都將為2006年全球股市提供支撐。盡管已連續三年上漲﹐定價水平仍較為合理﹐因為利潤增長幅度高于股價的漲幅。
不過﹐出現出人意料的負面消息的可能性仍然存在──利潤增長速度將會放緩﹔與2005年相比﹐將有更多的公司業績不盡人意﹔大宗商品價格居高不下仍可能導致通脹加劇。如果加息幅度超出預期﹐或美國消費者支出明顯減少﹐債券市場的壓力可能會輕松地使股市脫離升勢。如果發生新的恐怖襲擊事件或爆發禽流感﹐也將導致同樣的後果。
雖然如此﹐年終股市仍應該能夠以高于年初的水平收關。
五、金價能否維持在500美元以上﹖
大宗商品主編凱文•莫裡森(Kevin
Morrison)﹕黃金價格用了18年時間﹐才突破了每盎司500美元大關﹐現在的問題是﹐金價的持久力如何。歷史經驗表明﹐它在這方面能力欠佳。不過﹐近來黃金市場上的歷史似乎發生了變化﹐這表明黃金可能已進入了一個新的時代。
傳統上﹐當美元匯率走高時金價就會下跌﹐反之亦然。但近來﹐黃金交易走勢一直獨立于美元之外﹐同時對日元､歐元和英鎊價格升至長期高點。德國政客們仍在爭論是否應賣出部分德國聯邦銀行(Bundesbank)的黃金儲備﹐而對于歐洲各國中央銀行是否會依照當前的黃金銷售協議賣出500噸黃金﹐市場人士仍然存在疑慮。考慮到這些因素﹐金價的交易區間可能是480美元至550美元﹐偶爾可能會超出這一區間。
六、信貸周期是否會改變﹖
首席記者斯蒂芬•菲德勒(Stephen
Fidler)﹕這方面的兆頭顯而易見﹕利率水平不斷上升﹔企業債務又在增加﹐某些情況下是為收購提供融資﹔短期利率水平高于或接近長期利率﹔多數預測認為企業拖欠貸款的情況將回增多。另一方面﹐企業手頭仍有大量現金﹐銀行資金也十分充沛﹔同時預計經濟增長也不會明顯放緩。但事實上﹐在信貸周期真正改變之前﹐這種狀況能夠持續很長時間。同時﹐新的金融技術可能令這一周期的持續時間比以往更長。最有可能出現的情況是﹕當前周期會在年底或2007年初發生變化。
七、倫敦證券交易所能否保持獨立地位﹖
金融主編安德魯•希爾(Andrew
Hill)﹕答案是肯定的。麥格理銀行(Macquarie
Bank)和一個投資者財團的出價太低﹐不足以吸引倫敦證交所(London
Stock Exchange)股東們的支持。即便該財團提高出價﹐麥格理銀行聲稱自己將實現的很多目標──如改善資產負債狀況､提高效率等﹐倫敦證交所自己也能做到。至于其他可選擇的競購方﹐泛歐交易所(Euronext)和德國證交所(Deutsche
Borse)都面臨著股東的反對和潛在的反壟斷問題。而紐約證券交易所(New
York Stock Exchange)則必須讓倫敦證交所的用戶､上市公司和股東們相信﹐倫敦在監管上勝于紐約的吸引力不回因收購而削弱。
八、Google股價會下跌嗎﹖
商業專欄作家約翰•加普(John
Gapper)﹕會有那麼一天﹐Google堅不可摧的外殼終將破裂﹐其近乎完美的股價將會下跌。在大多數雄心勃勃的科技公司身上﹐這種情況都曾出現過──其中包括微軟(Microsoft)﹐而它也將發生在Google身上。
設想這種可能的原因並不難﹕該公司首席執行官和兩位創始人之間奇特的高層分權安排﹔公司文化中的那種狂妄自大﹔對搜索廣告業務作為收入來源的嚴重依賴﹔以及該公司將資源分散到上百種不同創舉上的做法。
但這種情況會在明年發生嗎﹖Google股價會從目前接近其432美元的峰值水平﹐回落至2004年8月公司首次上市時85美元的價格上嗎﹖也許不會──太多的因素仍有利于Google的走勢。最重要的是﹐尚沒有跡象表明﹐現金正從其它形式的廣告及營銷活動中轉移出來﹐從而影響Google的收益。
九、通用汽車會破產嗎﹖
汽車業主編詹姆斯•麥金托什(James
Mackintosh)﹕全球最大的汽車制造商通用汽車(GM)董事長兼首席執行官裡克•瓦格納(Rick
Wagoner)表示﹐申請破產保護不在解決公司財務問題的戰略考慮之中。除非通用汽車最大供應商德爾福(Delphi)爆發災難性的罷工﹐否則2006年通用汽車董事會不太可能否決其董事長兼首席執行官的主張﹐並申請破產保護。
根據破產保護法第11章申請破產保護﹐將使通用汽車在收入不斷下降的情況下﹐在投資者､工人及養老金領取者的訴求之間達成一種妥協﹐並以一家規模較小､但狀況更好公司的身份重新崛起。但這樣一來權益方將不得不蒙受巨大損失﹐因而難以打動公司股東及員工。
通用能夠動用190億美元的現金﹐該公司正試圖出售其金融子公司的部分資產﹐並再度推出利潤豐厚的大型運動型多功能系列汽車。它還計劃在2006年底之前每年削減70億美元的成本。如果能夠成功節省出這些成本﹐手頭繼續持有大量現金﹐同時運動型多功能車的銷售狀況良好﹐通用可能會重歸坦途。如果不能的話﹐則有可能申請破產保護。但在2007年之前﹐可能不會出現這種情況。
十、下一波管理新潮是什麼﹖
管理專欄西蒙•倫敦(Simon
London)﹕自互聯網泡沫破裂以來﹐一直沒有出現一種成熟的管理風尚。當然﹐有一些重復出現的主題﹕實施（即回歸基本原則﹐與管理風尚相對）﹐（公司丑聞之後的）商業道德﹐領導能力（同上）以及外包。但所有這些都沒能激發一種從眾心理﹐使經理人們共同致力于質量周期､業務流程再設計､知識管理或者互聯網。
但技術變革和全球化這兩大力量繼續提供著新的機遇和挑戰。第二輪與互聯網相關的創新（將搜索､播客､軟件當作一種服務來考慮）已在進行中。同時人們正逐漸意識到﹐發展中經濟體不僅是廉價勞動力的來源﹐同時也是巨大的潛在消費品市場。2006年﹐經理人們將更多地走訪中國､印度､巴西和俄羅斯﹐以期"從金字塔底部"尋求機遇。
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