Key Biscayne, FL 祝先生問﹕
李先生﹐您在前段介紹過公司合伙人的轉讓合約（Buy-Sell Plan）﹐其中的公司價值應如何計算﹖實際又是如何運作的﹖
答﹕公司價值的計算﹐即一間公司值多少錢﹐涉及到轉讓､繼承､投資､保險及稅務等多個重大領域。所牽涉的因素亦相當繁多﹐遠非當初剛開業時的寥寥幾筆注冊資本那麼簡單﹕經歷多年的經營發展﹐可能既累積了龐大的資本﹐也拖欠了巨額的債務﹐加上品牌及商譽的確立﹐更不是可以簡單主觀推算。為此﹐聯邦稅務局特制定有關法規（Revenue Ruling 59-60, 1959-1 C.B.) 明確規范公司市值( Fair Market Value ) 的計算﹐必須仔細考量如下的基本因素(Fundamental Factors ) ﹕
1﹐公司的歷史及自然形態(History and Nature) 。如﹕生意的風險及穩定狀況。
2﹐經營的整體狀況(Economic Outlook) ﹐包括該整個行業的情況。
3﹐公司的注冊資本(Book Value) 及其股票行情。
4﹐公司的賺錢能力(Earning Capacity ) 。
5﹐公司支付分紅的能力( Capicity to Pay Dividends ) 。
6﹐公司的商譽(Goodwill) 及其它無形資產（Intangible Assets) 。
7﹐公司最近的股份買賣(Recent Sales) 的份額﹐股價及比例。
8﹐相近或相同產業(Similar Businesses) 在轉讓時的市值。
實際計算可能相當繁復﹐常常需使用電腦來完成。下面僅舉一簡單的例子來說明﹕
1, 公司有形資產﹕$ 1,000,000 (假設) 。
2﹐減除公司債務﹕$ 500,000（假設）。
3﹐有形淨資產（1項減2項）﹕$500,000 。
4﹐行業贏利率假設為8％（為穩定成長行業﹐高風險行業可達10％以上）。
5﹐第四項乘以第3 項﹕$40,000 。
6﹐公司平均年贏利: $ 150,000（假設）。
7﹐商譽年贏利（6 項減5項）﹕$ 110,000 。
8﹐資本轉化率假設為15％（高風險行業可高達20％）。
9﹐商譽值(7項除以8項）﹕﹩733,333。
10﹐公司現市值﹐即商譽加淨資產（9項加3項）﹕$ 1,233,333 。
11﹐公司五年後市值（假定5 年期利息為6％）﹕$ 1,650,570 (第10 項乘以1.3383 --- 五年復利率）。
公司的轉讓合約就是按照上述方法決定公司市值。如果當年轉讓﹐採用公司現市值﹔若五年後轉讓﹐採用公司五年後市值﹔……。
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